降了！對于參與期貨市場套期保值的實體企業來說，進一步降低期貨交易成本的“夢想”照進現實。

近年來，實體企業管理市場風險的意識和主動性在不斷提高。特別是經歷了2020年來疫情等造成大宗商品波動風險增加的時期，相關企業對于參與期貨市場避險的需求日益提高。進入2023年，大宗商品市場運行保持穩健態勢，對于參與期貨市場套期保值的實體企業來說，希望能夠進一步降低期貨交易成本。

昨日，大連商品交易所（下稱大商所）發布公告，自2023年4月12日（周三）結算時起，調整棕櫚油期貨在內的10個品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

具體來看，大商所交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：棕櫚油、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣期貨合約漲跌停板幅度調整為7%，交易保證金水平調整為8%；豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯期貨合約漲跌停板幅度調整為6%，交易保證金水平調整為7%；玉米淀粉期貨合約漲跌停板幅度調整為5%，交易保證金水平調整為6%；其他期貨合約漲跌停板幅度和交易保證金水平維持不變。

根據通知，對同時滿足《大連商品交易所風險管理辦法》有關調整漲跌停板幅度和交易保證金規定的合約，其漲跌停板幅度和交易保證金按照規定數值中較大值執行。

同日，大商所還發布了調整棕櫚油和液化石油氣期貨合約交易限額的通知。

根據通知，自2023年4月11日交易時（即4月10日夜盤交易小節時）起，非期貨公司會員或者客戶在棕櫚油期貨P2304、P2305、P2306、P2307、P2308、P2309、P2310、P2311、P2312、P2401、P2402、P2403合約和液化石油氣期貨PG2304、PG2305、PG2306、PG2307、PG2308、PG2309、PG2310、PG2311、PG2312、PG2401、PG2402、PG2403合約上單日開倉量不得超過10000手。套期保值和做市交易的單日開倉數量不受上述標準限制。具有實際控制關系的賬戶按照一個賬戶管理。

降低交易成本，便利實體避險

期貨日報記者在采訪中了解到，此次大商所在風險可控的前提下，對相關品種風控措施進行調整，是交易所立足“為市場辦實事”、回應和滿足產業訴求的重要措施，有助于改善市場運行和服務質效，將為參與期貨市場的實體企業降低交易成本、緩解資金壓力，為市場注入活力與信心，更好地支持實體企業利用大商所市場進行風險管理和定價，助力提升產業鏈供應鏈韌性和服務大宗商品保供穩價。

“從產業角度，企業參與套期保值過程中，期現風險相對可控，在實際操作過程中，現貨需要占用全額資金，在期貨上套保仍需占用保證金，交易所下調期貨保證金比例后，可以減輕實體產業參與期貨套期保值的期現貨資金占用壓力，并且有助于增加期貨市場參與者持倉量和流通量，方便企業更好地參與期貨套期保值?！闭憬阋輫H貿易有限公司研究總監王廣前稱。

江蘇省江海糧油集團副總經理蔣志峰告訴期貨日報記者，2022年，受全球大豆減產、俄烏沖突、印尼棕櫚油出口政策變動等因素影響，油脂油料現貨價格波動加劇。大商所結合市場變化、在棕櫚油等品種上及時采取了提高交易保證金、收嚴交易限額等風控措施，在維護好市場運行秩序的基礎上發揮市場功能，推動各油脂期貨、期權市場引入境外交易者，為全球貿易定價提供了有效參考。

“2023年前3個月，我國油脂油料供應緊張的局面有所緩解，價格波幅收窄，市場風險減弱。此次大商所下調豆粕、棕櫚油等品種交易保證金水平，可以為油脂產業鏈企業節約套保資金成本，支持企業避險增效。同時，調整后的漲跌停板幅及保證金水平合理覆蓋價格波動范圍，不影響風險防控?！笔Y志峰說。

在油脂市場中，印尼棕櫚油供應量占全球供應量的一半以上，也是我國棕櫚油的主要進口國。

“2022年2月，印尼政府發布了減少企業棕櫚油出口額度、實施出口臨時許可證限制等措施，引發國際棕櫚油價格上漲。大商所快速出手實施嚴格的棕櫚油期貨保證金和交易限額?！惫獯笃谪涋r產品研究總監王娜表示，如今，在印尼棕櫚油出口已經解禁、市場供需面好轉的格局下，此次大商所下調棕櫚油期貨交易保證金比例，并將交易限額從5000手擴大至10000手，有助于提升市場流動性，便于企業進行風險管理、提升經營穩定性，服務我國糧油供給安全。

發揮期市功能，助力保供穩價

合成樹脂是我國重要的化工中間產品，受宏觀經濟放緩、上游原油價格波動較大、下游需求有待恢復等因素影響，近年來，化工產業鏈企業面臨成本、銷售和庫存等方面的風險挑戰，生產經營壓力增大。去年大商所先后3次調整合成樹脂期貨品種的交易保證金水平，有效維護了期貨市場平穩運行。

記者在2023中國化工產業（衍生品）大會上也了解到，2022年，石化下游需求總體疲軟，表觀消費量回落，全球能源價格出現較大波動。由于庫存積壓，我國化工行業應收賬款平均回收期增加，企業資金壓力大。這方面期貨市場可以發揮積極作用，企業利用期貨工具可以降低庫存風險，控制庫存容量以減少應收賬款。

對此，東證期貨首席分析師金曉認為，大商所降低合成樹脂等品種的保證金比例，將進一步減少相關企業參與期貨市場的資金壓力，幫助企業以更低的成本管理好庫存風險，提高資金使用效率。

“今年前3個月，苯乙烯、液化石油氣等化工品期貨價格波動率低于2022年水平，具備調整風控參數的客觀條件?！眹栋残牌谪浕な紫治鰩燒嫶浩G表示，此次交易所在風險可控的基礎上，將液化石油氣期貨交易限額從5000手放寬至10000手，同時下調聚烯烴、苯乙烯、乙二醇等化工品保證金水平和漲跌停板幅度。此次調整有助于提升市場流動性、降低產業客戶參與成本，可以更好地發揮期貨市場價格發現的功能，幫助企業進行風險管理，優化市場資產配置，實現期貨市場服務實體經濟和保供穩價的目的。

對此，王廣前也表示，雖然相關化工品板塊走勢仍存在不確定性，但整體看，各方預計價格波幅較往年會有所收窄，尤其是年初以來乙二醇期貨價格平穩回升，給產業鏈提供了遠期價格回暖的信號，也為優化調整風控參數提供了空間?！按舜未笊趟鶎⒁叶计谪浗灰妆ＷC金水平從投機12%、套保10%統一下調至8%，將直接降低企業參與苯乙烯、乙二醇等期貨品種的資金成本，為產業創造了更好的套期保值條件?！蓖鯊V前稱。

值得一提的是，上周二，上海期貨交易所及上海國際能源交易中心也曾發布公告，調整包括銅期貨在內的11個品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

“近期交易所相繼適時調整相關品種交易保證金比例、漲跌停板幅度和交易限額的舉措，可降低投資者交易成本，適時提高投資者期貨市場參與度，增加市場成交量?！眹Ａ紩r期貨交易部副總經理來煒稱。

在他看來，保證金的下調主要體現為商品相關品種杠桿的提高，對于期貨公司風險管理部門來講，勢必增加期貨公司的風控壓力。但這一下調并不意味著監管的放松，結合近年和近期的品種價格波動看，調整后的參數仍能覆蓋品種價格波動，有效防控風險。

“疫情過后，實體經濟處于相對緩慢復蘇，交易所在保持風險可控的前提下對相關風控措施進行調整，為實體企業從事期貨套保減輕了資金成本負擔，進一步加強期貨市場服務實體經濟的效力，助力經濟復蘇?！眮頍樂Q。